万科债务获多方驰援?已有险资、银行做出安排,一季度销售跑赢行业

界面新闻记者 | 王妤涵

界面新闻编辑 | 李慎

作为房地产行业的龙头企业,万科近期的债务风波引起了市场的高度关注。

3月13日晚间,据财联社报道,其从多个信源获悉,就万科与保险机构协商非标债务问题,目前已有保险机构倾向就债务期限结构做出调整。多方表示,希望平稳度过。

不过,也有险资企业表示,由于方案提到由非标转标,以及增加信用担保及抵押物等,双方仍在协商中。

目前,万科方面暂未公开回应此事。

3月11日,有多家媒体报道称,监管层近期在会见金融机构讨论万科相关事宜时,要求大型银行加强对万科的融资支持,并要求万科私募债务持有人考虑延长债务期限。

另称,要求还包含保险公司延长私人债务的到期日,各方保证公共债券的偿还,并且已有保险公司收到万科的债务延期请求。

值得关注的是,3月11日也是万科美元债“VNKRLE 5.35 03/11/24”的到期日。对于该笔债务,万科公告称已经如期偿付,并且资金早已提前“到位”。

“为确保全额偿还到期票据本息,公司已在到期前提前将“VNKRLE 5.35 03/11/24”债券的本金及累计至到期日的利息,共计约6.47亿美元存入代理行指定银行账户”,万科在3月8日发布的一则自愿性公告中表示。

紧接着,3月12日,YY评级发布消息称,有12家银行在为万科筹措最高800亿元人民币的银团贷款,以应对未来到期的公开市场债券偿付。并表示,万科目前正在为符合条件的银团贷款准备担保,根据万科公共债券到期情况,银团贷款余额不超过500亿元。

据资本市场消息,这12家银行包括工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行六家国有银行,以及招行、中信、兴业、浦发、民生和平安六家股份制银行。

“有听说相关信息,但目前银行方面态度保守,但出于其他因素考虑,估计最后也有一点成功的可能性”,据蓝鲸财经从接近上述银行人士处获悉。

这一消息虽然有待全部证实,但却为“暴风眼”中的万科带来了一些积极的信号。

受该消息影响,再加上此前美元债的如期偿付,3月12日,万科股债双双上涨。

截至当日收盘,万科A上涨5.71%至10元/股,重回双位数;港股万科企业也涨超10%至6.3港元/股。债券市场上,“20万科08”涨近8%,“22万科05”“21万科04”涨近6%,“20万科04”也涨超5%。

但3月13日,万科A股和港股未能延续前日的涨势,有所回调,截至当日收盘,报9.69元/股。

万科目前的债务情况究竟如何?据Wind数据统计,万科2024年年内即将到期的债券规模达262.93亿元,另有供应链ABS产品94.07亿元到期,合计规模达到357亿元。

另据万科2023年中报,万科的在手现金有1036.8亿元,有息负债规模达3213.58亿元,其中一年内到期的有息负债457亿元,占比14.2%,短期债务占比较低,但应付债券规模达到762.2亿元。

对于目前万科现金流安全性问题,在今年1月末万科与金融机构举行的一场座谈会上,万科管理层表示,2023年前三季度,经营性现金流净流入约有2亿多,实现了基本平衡。

据万科方面预计,2024年随着在建规模的下降,预计万科的支出压力将明显下降,建安支出也会相应减少,从而维持现金平衡所需的现金流量也将有所下降。

对于万科目前债务滚续的难点,天风证券在3月10日发布的一则关于地产债的研究报告中指出,2023年,万科实现了全口径销售额3761.2亿元,规模较高,但考虑到当前房地产行业的大背景,销售能够腾挪的用于净偿还债券的资金规模有限。即使不拿地,项目建设支出放缓,但债务滚续仍需要资金支出,其债券偿付具有较强的刚性。

在不考虑增量债务融资的情况下,销售回款对于项目建设应该能起到较强的闭环支撑,但债务融资偏弱后,需要销售回款来净偿还。而持续缩表,非常考验企业资产的流动性和质量。

此外,在房企整个信用链条被冲击的情况下,房企的融资成本也将进一步提高。而万科去年上半年总资产收缩了729.3亿元,有息负债增长了72.5亿元,或就是信任链条被冲击的结果。

对于万科的未来,天风证券表示,“目前市场比较关注万科,对股东支持的力度有担忧。但仍然需要观望政策支持,我们倾向于乐观一点”。

近期,监管层对金融支持房地产作出明确表态,3月13日国家金融监督管理总局发布消息,“促进金融与房地产良性循环”,加快推进城市房地产融资协调机制落地见效,提高项目“白名单”对接效率,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。

据经济观察网报道,2023年底,国资委内部对国资背景企业风险处置提出三个“不能”:**企业、国有企业不能成为重大风险爆破点,不能引发系统性金融风险,不能在处置风险中刺破风险。

万科能否被归类为国有企业?参与谈判的险资认为,这个身份归属问题很重要,决定了行政部门能否给予万科更多支持。

但险资此种“划分身份”的态度与监管层对“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求“的要求,存在偏差。保险机构在避险情绪的影响下,能否在执行层面贯彻监管层的要求,还有待观察。

据公开信息,在销售层面,2024年1-2月,据克而瑞统计,万科累计销售334亿元,累计同比下跌43.1%。在行业整体销售规模持续收缩的背景下,万科的销售表现出很强的“求生欲”,降幅显著小于行业以及其他头部房企。

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