万达上市对赌危机解除,代价是失去珠海万达商管绝对控股权

万达上市对赌危机解除,代价是失去珠海万达商管绝对控股权

界面新闻记者 | 杨冰柯

博奕数日后,万达再次等来了好消息。

根据万达官网披露,2023年12月12日,太盟投资集团(PAG)与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者,在其2021年的投资赎回期满时,经大连万达商管集团赎回后,对珠海万达商管再投资。

现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币,其中太盟的投资额约为28亿美元(约180亿人民币),现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

按照新协议,大连万达商管持有珠海万达商管的股权比列为40%,是单一最大股东,太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资,总计持股60%。

值得注意的是,就珠海万达商管的上市问题,新协议不再设置对赌协议。

接近万达的人士告诉界面新闻,本次再投资还将给大连万达商管集团带来可观的增量资金,将缓解其流动性压力。本次签署新协议,有个别现有投资人选择退出,但绝大多数投资人保留了对万达的投资,也有新的投资人进入,包括一些境外投资人,体现出投资者对珠海万达商管增长潜力和经营能力的认可。

信息显示,太盟投资集团(PAG)是一家专注于亚洲的私市股权投资公司,业务板块包括私市股权、不动产及信贷与市场的投资。太盟投资集团超过300名投资专业人士分布在全球的15个办事处,为全球近300家机构基金投资者管理着超过550亿美元的资产。

这新投资协议签署之前,摆在王健林面前最大的难关是——若珠海万达商管不能在2023年底成功上市,万达需要向上市前的部分投资者支付约300亿元股权回购款。这将极度考验万达的现金流。

早在半个月前,万达方面就开始与各路投资者商谈延期上市的方案。

当时万达向投资者提出了一份在四年内分期支付300亿元股权回购款和相应利息的方案。条件是,万达向投资者再提供20%的珠海万达商管股权作为抵押。

但投资者对这一延期方案并不买账,也令万达的压力倍增,必须在付款期限仅剩一个月左右时间内拿出更丰厚的条件。

如今看来,万达给到了令投资者满意的条件,投资者则不再要求万达按原协议兑付股权回购款。

万达和太盟的新达成的投资协议,就是因为对赌不能兑现而新设立的。

新协议中,大连万达商管持有珠海万达商管的股权比例降至40%。在2021年引入战略投资者后,大连万达商管的持股比例超过78%,投资者的持股比例是21.17%的股权,当时珠海万达商管的投后估值约1800亿元。

但未能如期在今年年底上市,万达方面为了与投资者达成新的协议,只能让渡更多股权。

对于后续的发展,万达方面称,万达将与太盟等重要股东一起,进一步优化公司法人治理,保持管理团队稳定,共同支持公司的长远发展。此次新协议体现出投资者对珠海万达商管增长潜力的高度肯定,对其经营能力的高度认可。

根据万达披露的数据,珠海万达商管目前管理全国227个地级及以上城市的494个大型商业中心。过去两年中,珠海万达商管管理的商业中心数量从417家增长到494家,平均年增长率为9%左右。以管理的商业面积计,珠海万达商管现为全球最大的商业管理公司。

在运营管理方面,自现有投资人2021年入资以来,珠海万达商管连续三年超额完成业绩目标,2021年税后收入为235亿元,2022年为271亿元,2023年(预估)为293亿元,平均年增长约12%。

盈利表现上,珠海万达商管近三年也保持增长。2021年税后利润为53亿元,2022年为75亿元,2023年(预估)为95亿元,年增率达34%。过去三年,该公司共计上缴税收约100亿元,对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年(预估)85亿元。

万达方面称,新投资协议签署说明投资者认可珠海万达商管在行业中领先的地位及对其未来增长的信心。万达方面赞许投资者的信任和支持,将一如既往地支持珠海万达商管的发展。

目前的新协议,是万达与投资者双方妥协后达成的方案。

对于王健林和万达来说,失去了对珠海万达商管的绝对控制权,代价不小,但也暂时渡过了对赌危机。

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